2014
|
2015
|
değişim (%)
|
|
Öz Sermaye
|
252,6
|
252,6
|
0,0
|
Toplam Varlıklar
|
784,2
|
937,7
|
19,6
|
Toplam Borçlar
|
345,3
|
494,9
|
43,3
|
Kısa Vade
|
308,9
|
453,5
|
46,8
|
Uzun Vade
|
36,4
|
41,4
|
13,8
|
Satış Gelirleri
|
1.112,3
|
1.134,7
|
2,0
|
Satışların Maliyeti
|
914,4
|
968,0
|
5,9
|
Faaliyet Giderleri
|
151,3
|
168,6
|
11,4
|
Faaliyet Karı
|
72,8
|
27,3
|
-62,4
|
Net Dönem Karı
|
22,9
|
1,7
|
-92,7
|
İlk
göze çarpan bir kaç konu:
- Oluklu mukavva ambalaj şirketlerinin borçlarında (bir yıl içinde) ciddi bir artış olmuş.
- Cirolar 2% artarken, satışların maliyetinde 6% kadar ve faaliyet giderlerinde 11% kadar artış olmuş. Herhalde ilave satış yapılırken ya fiyatlar çok düşük olmuş ya da yeni müşterilerin sisteme girişi çok pahalı gerçekleşmiş.
- Faaliyet karı 62% kadar azalırken, net kar 93% kadar azalmış.
Özetle,
oluklu mukavva ambalaj sektörü (yani borsadaki 3 şirket) 2015'i iyi geçirmemiş.
Oransal
analize bakarsak:
ORANLAR (%)
|
2014
|
2015
|
Öz Sermaye / Varlıklar
|
32,2
|
26,9
|
Toplam Borç / Öz Sermaye
|
136,7
|
195,9
|
Toplam Borç / Toplam Varlıklar
|
44,0
|
52,8
|
Toplam Borç / Satış Gelirleri
|
31,0
|
43,6
|
Net Kar / Satış Gelirleri
|
2,1
|
0,1
|
Net Kar / Öz Sermaye
|
9,1
|
0,7
|
- Varlıkların finansmanında öz sermayenin oranı, gazetedeki analize göre oldukça düşük.
- Şirketler öz sermayelerinin neredeyse iki katı borçlanmış durumda.
- Toplam borçlar, cironun ancak 44%'üne ulaşıyor ki bu yukarıdaki analizden daha iyi bir netice demektir.
- Karlılık
oranları oldukça düşük.
2015 oluklu mukavva sektörü açısından olağan üstü sayılabilecek olayların üst üste geldiği bir yıl olduğunu hatırlamak gerekir.
Borsaya kote olan şirketlerde çalışanlar sendikalı olduğundan, toplu iş sözleşmeleri ciddi maliyet artışı getirmiştir. Borsada olmayan ve sendikalaşma bulunmayan şirketler bu durumdan olumlu etkilenmişlerdir. Sendikalı olanlar (yani yukarıdaki 3 şirket) açısından haksız rekabet söz konusudur.
Ayrıca borsada işlem gören şirketlerin verileri yayınlanırken, borsada olmayanların verilerinin yayınlanmıyor olması da bir başka haksız rekabet konusudur. Belli büyüklükteki tüm şirketlerin tablolarının yayınlanmasına (bu konuda bir yasal düzenlemeye) şiddetle ihtiyaç vardır.
Devreye giren iki yeni oluklu fabrikası, yüksek teknolojileri ile rekabette öne geçmiş, analize konu şirketlerin dengesini bozmuştur. Ülkemizin toplam kurulu kapasitesindeki bu ani artış, GSYH büyüme oranının hem düşük hem de büyümenin imalat sanayinden ziyade inşaat gibi sektörlerden kaynaklandığı bir yıla denk geldiğinden çifte etki yaratmıştır. (Eğer ülkemizin büyümesi daha fazla olsa, yeni fabrikaların etkisi bu derecede hissedilmez idi. Gerçekte iki fabrika arz talep dengesini bu kadar bozamaz.)
Türkiye oluklu mukavva kağıdını üretimini önemli ölçüde arttıran bir kağıt fabrikasının devreye girmesi de kağıt piyasasındaki dengeleri değiştirmiştir. Yeni fabrika, mevcut (ve fazla büyümemiş olan) pazardan pay aldığından; kağıt fiyatlarını doğrudan, oluklu mukavva fiyatlarını dolaylı etkilemiştir.
Hem kağıt hem de kutu üreten ama borsada olamayan bazı oyuncular, bazen kağıtta bazen de kutuda fiyat rekabetine girdiğinden açık ara öne geçmişlerdir.
Özetle, 2015 oluklu mukavva denizinde büyük fırtınaların koptuğu bir yıl olmuştur. 2016 yılı, inşallah denizin durulduğu ve taşların yerine oturduğu bir yıl olacaktır. Kişisel tahminim, "aynı analizi 2016 sonuçlarıyla yaparsam çok daha iyi oranları hesaplarım" şeklindedir.
Yukarıda bahsedilen yazının linki:
http://www.milliyet.com.tr/borsa-sirketlerimiz-2015-i-iyi/ekonomi/ydetay/2216796/default.htm
